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糖市分歧背后蕴藏熊牛转换机会新

2019/02/01 来源:庆阳信息港

导读

糖市:分歧背后蕴藏熊牛转换机会本榨季全球糖市大幅减产基本成定局,中国亦不例外。在此背景下,对于市场未来的走势,多空双方存在明显分歧。

  糖市:分歧背后蕴藏熊牛转换机会

  本榨季全球糖市大幅减产基本成定局,中国亦不例外

糖市分歧背后蕴藏熊牛转换机会新

。在此背景下,对于市场未来的走势,多空双方存在明显分歧。空头认为虽然目前大幅减产,但是由于消费萎缩和上榨季的天量库存,市场依然难逃供过于求的局面;而多方则认为消费依然稳定增长,大幅减产过后,市场供求关系明显改善,市场已经完成牛熊转换步入慢牛期。我们认为市场已经从之前严重供大于求就如那随风摇曳的小花儿的局面转向平衡,远期强势格局仍将维持,虽然短期可能维持横盘调整,但调整后上涨可期。

  大幅减产扭转糖讨好每一个人市供过于求局面

  供求大幅改善,本榨季基本维持平衡激光整平机价格

  全球方面,巴西增产难抵其他国家减产,全球糖市近年首次出现供给缺口,库存消费比大幅下降。国内方面,按照我们对今年消费基本持平的预估,预计2008、2009榨季消费量在1300万吨左右,加上预期的收储量120万吨,预计全年白糖总需求量在1420万吨。而上榨季的结转陈糖150万吨左右,和预计流入市场的进口糖40万吨左右,市场总供给在1410万吨左右,基本达到供需紧平衡,略有10万吨左右的缺口。一旦消费出现萎缩,甚至可能略有盈余。

  后期市场焦点:本榨季的销量和下榨季的产量预期

  销售数据显示,新榨季白糖销售出现一定萎缩,我们剔除掉国家和地方收储的数据后得到的调整数据显示,从3月开始,销售呈现一定的回暖,原因主要有以下几个方面:

  1.统计口径可能存在一定的偏差,2月中旬广西政府40万吨收储可能有部分糖在3月成交,所以加大本榨季3月的销量。

  在消费基本稳定的假设前夺命的杀机不少提下,市场的销售有望在7、8月份逐渐转暖,以迎接夏季用糖和9月中秋节消费旺季。而4、5月则是传统的消费淡季,销售启动的可能性不大。而目前经销商观望气氛浓厚,糖价企稳将有助于稳定经销商的情绪,积极引导经销商屯糖,带动现货真正启动,结束目前的量价背离局面。要达到此效果,现货商的销售策略将是关键,只有积极顺价销售才能实现双赢。随着榨糖步入尾声,市场迈入纯销售季节,后市焦点将逐步转移到销量上来,所以经销商与现货商的博弈将在一定程度上决定未来一段时间内糖价的走势。

  传统观点认为白糖产量有一个固定的五年周期,三年增产,紧接着两年减产。按照这种观点来看,2008/2009榨季减产,2009/2010榨季继续减产的可能性逐渐加大。而主要的影响因素在于广西的种植面积和甘蔗生长季节期间的天气情况。我们认为广西甘蔗面积不会出现大面积的下降灌溉设备,但是面积继续增加可能性也不大。主要原因在于:一是当地政府重视甘蔗产业,为了政绩考虑,不可能任由甘蔗种植面积大幅下降;二是目前广西种植甘蔗的地区大部分都是工业不够发达的地方电池充电器,土地资质有限,替代农作物不够丰富,而甘蔗种植比较简单,对土地要求比较低,易于管理;三是当地政府对甘蔗收购价的维持,有利于维护农民利益;四是广西土地资源有限,目前很多荒地已经被开发出来种植甘蔗,2007/2008榨季种植面积可能已经见顶,未来面积继续增长的潜力不大。

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